一文读懂中国旅游业的百年进化史
0分享至中国近代旅游业发端于19世纪中叶，当时，随着英国发动鸦片战争及远洋航运业务的发展，西方的商人、传教士、学者和一些冒险家纷纷来到中国，一些人在中国修筑别墅。外国来华的人数逐年上升，于是，英美通济隆Travelex旅行部和捷运旅行社在20世纪初首先进入上海，日本的国际观光局也打入中国的沿海城市，设立代办机构。
▲近代历史中，西方宣传来中国的海报
清末民初，我国旅游业为少数洋商所垄断，在上海登陆的有英国的通济隆、美国的运通和日本的国际观光局等，但他们服务的对象只限于外国人和白领华人。陈光甫留美多年，又酷爱旅游，他之所以决心创办中国第一家旅行社，据原上海银行天津分行经理资耀华(解放后曾任上海银行总经理)口述：“上海银行办的中国旅行社是我国第一家。陈光甫创办中国旅行社的动机，开始时还不是作为一种业务，而是对抗洋人，为国争气。
1923年8月，经当时交通部批准，上海商业储蓄银行总经理陈光甫在其银行内创办了旅行部。负责办理旅游业务，这是第一家由中国人经营的旅行社，并开展短途旅游业务。旅行社于1924年春组织了第一批出国赴日本旅行的观樱花团。
▲陈光甫，1881年生于江苏镇江，中国银行家
随着业务的发展，到1927年7月，该旅行部从银行中分离出来，正式成立了以“发扬国光，服务行旅”为主旨的中国旅行社。1936年即盈利60万元。这正如金融史专家、上海市金融学会副会长洪葭管先生所说的：陈光甫最终创造成功奇迹的最重要一条，就是他提出了服务社会的理念。
从成立直至1953年宣告结束，以其近30年的不凡旅程，为后人留下了服务社会的宝贵理念和丰富经验，值得后人借鉴与仿效。
▲中国旅行社代表海陆空售票
旅行杂志1927年3月创刊于上海，1954年8月在北京终刊。该刊以一年为一卷，初为季刊，每卷共出四期，从第三卷起改为月刊，每卷共出12期。在其存在的20余年间，虽历经战乱和社会变动，编辑部数次迁移，但一直没有间断过发行。
旅行杂志提倡“学术的旅行，旅行的学术”，除海内外游记散文、随笔、小说、边疆内地民俗风情的考察及交通信息等外，还刊载了一批经济、文化、史地及旅游等方面的学术文章。刊物在排印、字体与形式等方面仿效了当时中国名刊东方杂志，图画文字的质量、封面版式的风格都十分讲究、精心设计。该刊不仅在国内拥有一批高水平作者长期为之写作，而且在日本、法国、英国、瑞士等国还有一批特约撰述记者，出版过招待所及饭店专号留学生号建筑专号全国铁路沿线名胜专号西湖博览会专号等各类专号，每年正月还刊出新年特大号。
为了招徕读者、增强刊物的文学趣味，旅行杂志还发表了为数不少的小说。在主编赵君豪、茅盾等的努力下，该刊物网罗了大批名家撰稿，如罗家伦、郁达夫、张恨水、胡愈之、周瘦鹃、蒋维乔、于右任等。其中，张恨水为旅行杂志所写的七部长篇小说中有六部以在旅途中为主要情节来叙述，可视为中国现代早期行走文学的成功实践。
▲1927年——1942年，旅行杂志共出版16卷
1931年，中国旅行社开始自建旅馆，开创了我国旅游旅馆的先例。近代饭店是在清朝末期和民国时期发展起来的，主要有外资经营的西式饭店和铁路沿线的招商饭店及公寓等，如北京1901年建成的北京饭店、1912年建成的长安春饭店等。
▲1920年代的北京饭店左侧高楼为1917年加盖后的新楼，右侧矮楼为1901年建的老楼
▲1935年是的新京站长春站前东侧，左一二层建筑即为日本国际观光局新京支社
注：日本国际观光局新京支社，也称“新京观光协会”、“满洲观光协会”，位于新京站长春站东边。建于伪满初期，俗称“小白楼”，是当时长春旅游观光的策划地，也是众多“旅游巴士”的起止点。解放后曾为铁路售票处和军事代表处。1990年代拆除。
新中国成立之后，百废待兴。
但在高度计划经济时期，工业是“宠儿”，服务业是“弃子”，旅游业在当时还没有产业概念与经济属性；况且，那时能填饱肚子尚属不易，被视作资本主义贪图享乐生活方式的旅游，未能萌芽。
即便如此，1949年11月19日，新中国诞生的第50天，厦门华侨服务社成立了。这是新中国的第一家旅行社，为海内外侨胞、港澳台同胞和国际友人提供旅游服务是它当时的主要业务，尽管它仅有4人。但是，新中国的旅游业确乎从这里起步了。
▲毛泽东主席、陈毅元帅接见国旅总社组织来华的古巴客人
革命的激情，心中的理想，引领着50年代人们的生活。他们工作繁杂但没有怨言，生活清苦但没有牢骚，遇到困难也不气馁。老百姓的衣食住行朴素简单，游河、看江景、骑马采花……是平淡生活中最幸福的消遣方式。
1954年4月15日，在周恩来总理的亲自关怀下，中国国际旅行总社国旅在北京成立。同年，在上海、天津、广州等12个城市成立了分支社。成立之初，国旅总社是隶属国务院的外事接待单位。当时，全国还没有专门管理旅游业的行政机构，国旅总社实际上代行了政府管理职能。这是我国经营国际旅游业务的第一家全国性旅行社。它的主要职责是接待国家或部门请来的客人。
▲1975年国旅总社接待联邦德国施瓦本国际旅行团，在北京天安门前留念
与国旅“主外”、接待外宾相对应，成立于1957年4月的中国华侨旅行服务总社中旅“主内”，负责接待回家探亲的华侨、外籍华人、港澳同胞和台湾同胞，统一领导和协调华侨及港澳同胞的探亲旅游。
1959年，我国共接待外国旅游者8172名，到1969年，就已经达到了4.5万人了。然而，突如其来的“文革”狂潮，让刚刚起步的旅游业陷入停顿状态。
▲访问大陆的港澳台同胞
中国旅行游览事业管理局
20世纪60年代初期，周恩来率中国代表团对亚非欧14个国家进行了友好访问，中国架起了通往西方的桥梁，也促使
中旅国旅官网,中旅旅行(ourtour),和世界交个朋友
中旅旅行接待2023中阿青年友好大使项目代表团香港中旅港澳游服务简介
香港中国旅行社成立于1928年，是国资委下属大型国有企业，也是香港及澳门地区最大的综合性旅游集团之一。本公司于1984年7月开办港澳游业务，2002年1月更被「国家旅游局」列为香港173家经营内地游客赴港澳旅游业务第001号地接社。
本公司秉承香港中旅八十余年「服务为本，质量第一」的经营理念，以「为内地游客赴港澳提供最专业的旅游服务」为己任。即使近年零团费、负团费肆虐，本公司仍然坚持质量理念，推出的旅游产品均为无强迫购物，无自费，无年龄职业歧视的优质诚信游线路，赢得了广大游客的认同，打造出闻名的港澳游的优质名牌，在追求品质的游客群体中享有不俗口碑。
坚持优质服务为立社之本
香港中旅的港澳旅游产品被誉为『自由行专家，诚信团首选』，所有港澳接待业务的导游以讲解香港风光和人文为主；公司严禁导游顶撞游客、上车兜售纪念品、强迫购物消费等行为，公司导游多次在本港导游比赛中夺得大奖
香港中旅香港旅游产品分为三个系列。分别是：精彩香港系列—以海洋公园、迪士尼等游客必到的景点为主，2人即可成行。人文香港系列—以『漫步读中环』等系列线路，让游客深入解读香港的文化与生活。生态香港系列—此系列是今年香港中旅主推产品，以“HONGKONGHIKING”等深度旅行的方式，进入香港岛屿、郊野，慢行阅读香港，让游客领略香港山海之魅。
中青旅VS中国国旅，旅游业价值投资探究 2023年国庆黄金周，经文化和旅游部综合测算，全国共接待国内游客782亿人次，同比增长781%；实现国内旅游收入64
来源：雪球App，作者：奥陶纪财经，https://xueqiu.com/1419924012/136409362
2023年国庆黄金周，经文化和旅游部综合测算，全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。
这样算下来，我国超过一半的人群都选择在十一出行，跨过人山人海到另一处人山人海，但是大家热情依旧。随着国民经济的提升，消费者更注重在旅游上的花费，相关板块收益多多。
据2023年文化和旅游部数据调查显示，2023年国内旅游市场持续高速增长，入境旅游市场稳步进入缓慢回升通道，出境旅游市场平稳发展。全年，国内旅游人数55.39亿人次，比上年同期增长10.8%；入出境旅游总人数2.91亿人次，同比增长7.8%；全年实现旅游总收入5.97万亿元，同比增长10.5%。
旅游行业什么时候可能都算朝阳行业，本文着重分析中国国旅和中青旅，寻找价值投资个股。1、旅游行业发展分析1.1发展历程
从1978年开始算起，至今我国旅游业已发展40多年，发展历程不算长，还是朝阳行业。而且综合发展阶段才10年左右，其实目前还有很多不完善的点。
1.2中国旅游业总收入
在2013-2023年间，中国旅游业收入都在逐渐增加。2013年的增率为14.34%，2023的增长率年最高为26.44%，2023年稍低为13.56%，2023年的增率为10.56%。
可以看出增率其实一直保持在10%以上，增率最高为2023年的26.44%。在去年我国旅游业的总收入已经达到5.97万亿元。
大有一派稳定增长的趋势。
其中在线旅游的占比较大，在2023年在线旅游交易市场规模已经高达9754.25亿，不过在2023年和2023年市场规模的增长率有所下降。
在线旅游的市场结构占比最高的是交通，不过近三年交通花销占比逐渐下降，在线住宿逐渐上升，在线度假旅游保持最为稳定。
分开来看交通和住宿，携程的市场份额都是最高的。
2023年中国在线交通预订市场份额前三是携程、去哪儿、飞猪旅行，其中携程的份额最高，为36%。
在线住宿方面，也是携程的份额最大。携程几乎占据了一半的份额，剩下的就是美团点评、去哪儿和艺龙，整体来看飞猪旅行占比较低。
携程在整个在线旅行消费上的市场份额都不错。
在线旅游各个年龄段的人群结构其实还是较平衡的，其中占比最高的就是36岁以上的。
旅游业目前最大的问题就是信任感低，服务评价差。
近几年在线旅游服务商不能按约定提供服务、相关提示环节不到位、旅游投诉渠道不畅通、问题解决不及时等问题仍然层出不穷，对OTA商家的监管仍是巨大挑战。
而消费者最关注的就是价格是否透明，定价不规范，买卖双方信息不对称等问题，也是有待解决。
以下就为大家详细分析两家上市已久的旅游业公司——中国国旅和中青旅。2、公司介绍2.1中国国旅
中国国际旅行社总社有限公司ChinaInternationalTravelServiceLimited,HeadOffice，简称国旅总社，前身是中国国际旅行社总社，是在周恩来总理的亲自批示下，经政务院批准，于1954年在北京成立的新中国第一家接待海外游客的旅行社，是第一批获得国家特许经营出境旅游的旅行社、世界旅游组织在中国的第一家企业会员、北京市5A级旅行社之首。
国旅总社先后加入了PATA(太平洋亚洲旅行协会)、IATA(国际航空运输协会)、ASTA(美国旅行代理商协会)、WTTC(世界旅游业理事会)、WTCF世界旅游城市联合会等国际组织，是中国旅行社协会副会长单位。
中青旅控股股份有限公司简称中青旅是以共青团中央直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年公司创立并上市，是中国旅行社协会会长单位、国家旅游标准化首批示范单位、全国旅游服务质量标杆单位、中国旅行社行业唯一的中国质量奖提名奖，“中青旅”亦被国家工商总局评定为“中国驰名商标”。
1997年12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司(股票代码：600138、北京市首批5A级旅行社，现有总股本4.1535亿元。
中国国旅在2009年10月15日上市，目前10月23日股价是94.32元，市值为1841.57亿元，自由流通市值是860.04亿元，股东人数3.19万人，上市至今年化投资收益率28.74%。
中青旅在1997年12月3日上市，目前10月23日股价是11.94元，市值为86.43亿元，自由流通市值是67.26亿元，股东人数5.49万，上市至今年化投资收益率为6.73%。3、行业竞争能力分析3.1成长性
成长性排名上，中国国旅排名第2，中青旅排名第11。
而中青旅的一些指标甚至低于行业的平均值和中值。
在估值上，中青旅的排名更高，PEG更低，盈利能力可能更高。
按杜邦分析来看，中国国旅的排名仍然更高。
4、管理层分析4.1中国国旅管理层
2023年8月30日同天，中国国旅6位高管辞职，李刚申请辞去公司董事长、董事职务；聂忠权申请辞去公司第三届监事会主席、监事职务；因达到法定退休年龄，于宁宁申请辞去公司副总经理职务。
与此同时，因工作调整，彭辉申请辞去中国国旅总经理职务，薛军申请辞去中国国旅副总经理职务，赵凤申请辞去中国国旅第三届监事会职工监事职务。
新任命的6位高管均曾有在中免公司或免税业务相关公司工作的经历。
而中青旅的管理层中副总裁较多，去年也有副总裁辞职，薪酬方面明显低于中国国旅。
5、基本面分析5.1基础指标对比
中国国旅的滚动市盈率是中青旅的2.7倍，市净率是中青旅的7.4倍，滚动市销率是中青旅的5倍。
中青旅的各项基础指标已经低过了行业平均水平，虽然市净率和市销率更低的投资价值和安全边际更高，但中青旅可能是发展上出现了一些问题。
中国国旅的基本每股收益要远高于中青旅，在2013年中国青旅比中青旅高出1.02元/股，在2023年二者的差距为0.755元/股，差距有所减小。
中青旅在近6年都保持在一个较稳定的水平，仅增长29.44亿元；而中国国旅在6年间营收增加了295.6亿元。从趋势上看明显是中国国旅的增长超过中青旅，在2013年二者相差81.34亿元，在2023年二者差距达到347.5亿元。
具体看同比增长，中青旅的增长速率在-10%-15%之间，中国国旅的增长速率在5%-67%之间，两家公司都在2023-2023年间遭遇了寒冬期，但是2023年之后中国国旅业绩实现大爆发，2023年增长率一高达66%，而且就算在低谷期业绩也是持续保持增长。
营收这一块，中国国旅表现更优。
中国国旅在营收不断增长的同时利润也在不断增长，2023年较2013年营收增长18.87亿元。而中青旅增长较少，从6年间仅增长3.057亿元，在2013年中国国旅的扣非净利润要增长10.69亿，在2023年这一差距已增加至26亿元。
具体看增长率，两家公司的扣非净利润同比增长情况都较不稳定，不过中国国旅的表现相对更好一些，但中国国旅近两年的增长率还是要低于2013年。
此部分观察扣非/加权净资产收益率，中国国旅无论是水平值上还是增长趋势上都要强于中青旅。
在2023年之前，中国国旅和中青旅的毛利率接近，但是在2023年以后中国国旅的毛利率就开始大幅度上涨，从2013年的23.83%增加到41.46%，是中青旅的1.74倍。
两公司收益质量接近持平，但中国国旅还是要略高于中青旅。
中国国旅的流动比率明显高于中青旅。中国青旅的流动比率保持在1附近，中国国旅的的流动比率在3附近。
速动比率上，中国国旅和中青旅近几年都是呈现不断下降的趋势，总体来看中国国旅下降水平更高，中青旅表现更为稳定，不过还是中国国旅的速动比率更好一些。
结合流动比率和速动比率，都是中国国旅的短期财务安全度更高些，但近几年也有下滑的趋势。5.8.2长期财务风险
中青旅的资产负债率明显高于中国国旅，近六年平均都在40%左右，中国国旅的资产负债率在20%-30%附近，也不算太低。中国国旅长期财务安全系数相对要高一些。
在2023-2023年之间中青旅的运营能力更高一些，但在去年中国国旅的存货周转率已经超过了中青旅。
从趋势上看，二者的营运能力都是不断下降的。
从三项费用率来看，中国国旅的三项费用率自2023年以前都要低于中青旅，但是在2023年时突然激增，接近中青旅的2倍。
6、机构持仓分析6.1机构持仓汇总
持仓中国国旅的机构家数