中国旅游企业真实经营情况如何，这篇报告讲透了

旅游服务原本是与英国ThomasCook,合资成立旅行社，但在ThomasCook破产并被收购品牌后，在国内进行了业务重构。此外还有泛秀演艺和国际亲子玩学俱乐部Miniversity迷你营等共同组成。

综合以上来看，复星旅文是个较为专注的文旅企业，剔除地产收入后，就可以得到比较纯粹的旅游收入。

由上表可见，复星旅文2023年旅游收入为138亿，约占集团总收入的80%，毛利接近40亿，这个经营业绩在所有的文旅开发企业中可以说是出类拔萃的。复星旅文经营数据：

点评：景鉴智库从2023年起就对复星旅文进行跟踪研究，持续发布过数篇研报，它在战略上进行国际IP长远布局的策略是我非常赞赏的。虽然复星旅文也卖旅游地产，但和同类文旅开发企业相比，旅游是做得比较实的，实实在在做出了良好的经营业绩。在文旅城太仓、丽江开发的产品结构上，复星旅文尚有一定的优化空间。

作为国内第二大主题乐园企业也可能是第一大，华强方特从2007年在安徽芜湖建设了第一个方特乐园，至2023年已有26个主题乐园在全国运营，还有十余个乐园在建或签约拟建。在IP打造方面，大电影熊出没之原始时代也创下了7.14亿元的票房纪录。

面对远强于其的竞争对手，华强方特学习国际先进商业模式经验类迪士尼，结合自身特点技术强自研自产，摸索出一条立足下沉市场三线城市起步，全国规模化复制的良性发展之路地方政府买单。

技术基因出身的华强方特是国内唯一一个具有成套研发、制造大型文化科技主题乐园设备的企业，技术实力可以说是国内顶尖的。而且也是国内唯一有自有知名IP熊出没的主题乐园企业。

其全套文化科技主题乐园产业链，也就是从IP内容制作动漫、电影、特种电影设备和内容主要供应乐园、主题乐园输出规划设计、建设、运营等三大业务的整合，互相支撑、协同发展。如下图示意

从其业务结构来看，刨除数字动漫的收入后，主题乐园和特种电影的收入基本上都可以计入旅游收入。

由上表可见，华强方特2023年旅游收入为49亿，约占集团总收入的92%，毛利为26亿，由于主要采用轻输出模式，毛利率接近53%。华强方特经营数据：

点评：从过去传统的“主题乐园+地产”开发模式，到目前完全采用乐园成套输出，华强方特走出了一条有自己特色的新路。相较于华侨城、万达、融创等房企把文旅作为勾地配套，长隆专注深耕珠三角老家的一亩三分地，华强方特敏锐地捕捉到了全国性的文旅商机，也用实践让业内看到，纯文旅确确实实是可以赚钱的。所以它也是笔者非常敬佩的一家企业。

宋城集团的核心上市板块——宋城演艺300144多年以来一直是旅游演艺的行业龙头。这个1995年起家，从一家局限在杭州，在演艺领域没有根基的“主题公园+旅游地产”开发公司，发展到今天项目扩展至全国各地，超越国师名导的“观印象”团队，成为市值463亿2023年末的行业代表性企业，可谓商业奇迹，并成功打造了“宋城”和“千古情”品牌。创始人黄巧灵作为一个行伍出身的农民企业家，也成为业内的传奇人物。

由于宋城近年来除了旅游演艺和相关轻资产输出的收入外，还在2023年投资26亿收购了网络直播平台“6间房”，在2023年全资收购一家游戏公司“灵动时空”，所以包含了网络直播和网络游戏业务收入，计算旅游收益时需要在报表中剔除。

这些在互联网领域的投资并不成功，造成商誉虚高、风险陡增，严重拖累股价。终在2023年开始剥离，六间房与密境和风花椒直播于2023年4月底完成重组，正式出表。

由上表可见，宋城演艺2023年旅游收入为22亿，约占总收入的85%，且近年来收入持续稳定增长，毛利为16.5亿，毛利率达74%。宋城演艺经营数据：

点评：宋城之所以能彻底超越“观印象”获得今日的成功，我觉得在于对核心产品的专注、对盈利能力的极致追求、对产业链延展的把控。说明旅游产业和其他大多数产业一样，核心是商业问题，而不是艺术创意问题，旅游演艺只是一个旅游业的大众消费品。同时，它又是一个颠覆“旅游不赚钱”观念的很好案例。

但宋城模式也有其固有局限，它的客群是基于旅游目的地大客流的转化，而国内知名旅游目的地数量非常有限，基本上能布局的宋城都试过了，所以2011-2012年的一波扩张之后，近几年新的投资扩张速度明显受限，这也是宋城在网络直播和城市演出等新方向进行尝试的原因，可惜并不成功。未来宋城的方向又向演艺小镇开发转向，期待看到他们的后续发展。

海昌海洋公园02255.HK是国内主要的海洋公园投资运营企业之一另一家是长隆，目前主要以重资产在全国多点布局，是国内唯一的全国性布局海洋公园运营商。海昌从2002年建成以展示南北极动物为主的大连老虎滩海洋公园极地馆起步，经过近二十年发展，目前已在全国9个省市运营10个项目，在建1个项目郑州。其母集团大连海昌集团主营石油贸易、船运、房地产、红酒、旅游、酒店等。咳……话说法国酒庄那事，可是国际新闻。

2023年前海昌海洋公园的发展长期停滞，不温不火。由于2023年11月上海海昌海洋公园的开业，公司2023年业绩迎来了巨大的攀升，营业收入28亿提高了60.5%，毛利13亿提高了47.1%，息税前利润7亿提高了51.0%。但从净利润来看，重资产的投资回报很低，此类项目还是得依靠地产收入来平衡。

△上海海昌海洋公园一期鸟瞰实拍

△上海海昌海洋公园二期概念设计手绘

上海海昌海洋公园项目能够获得成功让我很感意外。此项目位于东海之滨的临港新城，落位很偏远；投资42.8亿，放在全国一些二三线城市都算是较小的；占地面积仅400多亩，建筑面积20.5万方，据说还会扩展近200亩的二期。上海客群的消费能力确实很强大。

△海昌海洋公园2023年收入结构

△海昌海洋公园2023年收入结构海昌海洋公园经营数据：

点评：海昌在旅文行业发展了近二十年，也算是老牌企业了。可能受集团其他更赚钱的行业影响，所以发展速度较慢，直到近期才拓展了上海和三亚两个项目。相比上海项目的成功，接近同期开业2023.1的三亚海昌梦幻海洋不夜城却十分惨淡。此外从收入结构来看门票收入占比过大，酒店收入过小，说明产品丰富度无法激发过夜需求。这些都显示出海昌在商业模式和产品结构方面还在探索阶段，有待不断优化。后续发展就看郑州项目投资15亿与碧桂园联合开发，占地610余亩、建筑面积近28万方是否能够获得良好收益了。

融创中国01918.HK虽然是可以排进前5的大房企，但要说它是中国最大的文旅资产持有者，应该业内没有什么异议。接盘万达的十几个文旅城，接盘山水文园的嘉兴六旗小镇等等业内重量级交易，大家都耳熟能详。最近以文旅城勾地也是屡屡出手，一发而不可收拾。

根据景鉴智库搜集的数据，截至2023年底，融创文旅项目总投资金额近1,150亿元，剩余投资金额约300亿元；已开业文旅城8个，分别位于西双版纳、南昌、合肥、哈尔滨、青岛、无锡、广州和昆明。

但从实际经营效益来看，数字就非常惨淡了。随着2023年10月完全并购万达文旅运营团队和设计院，以及新建文旅城的开业2023年6月广州和无锡两大旗舰文旅城接连开业，融创的文旅板块收入在快速增加，从2023年的10.86亿，增长到2023年的28.53亿。但与此同时毛利率却在急速降低，从24.45%到2023年的12.80%，再到2023年的6.26%，接近于每年减半的水平。这么低的毛利率，算净利基本就是血亏了。2023年毛利仅为1.8亿。

融创接盘万达的文旅资产后，显然对于文旅开发和后续运营的整体思考较浅薄，只看到了巨大的地产利益，忽视对文旅板块的产品优化、营销和运营的重视。把万达踩过的坑都从新踩了一遍，万达留下的雷也纷纷显露出来。比如某些文旅城项目总为了运营业绩卖大堆“期票”作为当期收入，全然不顾以后运营的死活。融创中国经营数据：

点评：融创的文旅可以算是开发领域大而不强的典型，这也是地产商玩文旅的标准套路和结果，只是融创玩得特别大、特别显眼罢了。这种超大体量的文旅综合体开发，最后一定会有一个问题：谁为文旅买单？房子卖完前，地产商不敢得罪政府，还是会往里面贴钱。房子卖完后，如何解决这个持续亏钱的烂摊子，可能要地产商和政府一起发挥“智慧”了。

祥源这家安徽地产商，是2023、2023、2023连续三年上榜的所谓“中国旅游集团20强”，近年来确实也砸了些钱玩文旅，投资运营了十几个5A、4A级景区，还收购了一些旅行社。

△祥源控股2023年收入和成本结构

△祥源控股2023年收入和成本结构

由上表可见，祥源控股2023年旅游收入为18.7亿，毛利为7.87亿，毛利率为42%。根据资料，2023年收入增加主要原因是收购了两家旅行社。

点评：祥源的旅游资产基本上都是拿景区资源，似乎略欠战略布局，也没有好的产品，存在感很低。近期捣鼓了一个叫“花世界”的东西去勾地，期待看到后续发展。放在这里纯粹是为了让读者看到，所谓“中国旅游集团20强”的门槛收入才10亿出头。

长隆集团是一家笔者非常敬仰的企业，创始人苏志刚作为一个农民，以海鲜酒家起家，做野味鳄鱼养殖，再到开动物园，做主题公园，做文旅综合性开发，一步一个脚印走过来成为行业领军人物。

广州长隆和珠海长隆都是国内排名前列的主题公园，在缺乏知名IP的情况下，做出了不逊色于迪士尼的人气，甚至带动了原本荒僻的广州番禺和珠海横琴的区域发展。

限于资料搜集难题，只获取到长隆的较早期的三年财报，时间口径不对就不在此公布了。可以说是这次文旅企业盘点最大的缺憾。

根据往年收入预测，预估2023年旅游收入应不低于60亿元。

曲江文旅600706直属于西安曲江文化控股集团，是业内较知名的上市文旅企业，主要以西安市的旅游资产运营为主要收入，其中“西安曲江大雁塔·大唐芙蓉园”、西安城墙景区都是客流较大的5A级景区。目前主要收入来自于这十几个景区的运营管理和门票分成收入，另有部分旅行社收入和酒店收入。

此外还有酒店收入城市酒店和园林建设收入，需要在计算旅游收入时剔除。

△曲江文旅2023年收入和成本结构

△曲江文旅2023年收入和成本结构

由上表可见，曲江文旅2023年旅游收入为10.8亿，毛利为3.2亿，毛利率为29.6%。2012年曲江文旅借壳上市时旅游收入即有8.2亿，发展至今其收入增长幅度很小，可见企业发展长期缺乏活力和增长点。当然，这也是很多同类国企的通病。曲江文旅经营数据：

点评：笔者对曲江文旅这些年来近乎停滞的发展感到非常惋惜。很多年来，曲江开发一直被作为文旅带动区域整体土地一级开发的标杆案例，不过那已经是00年代的老黄历了。

迈入20年代，旱涝保收的传统景区收入受到免门票政策的冲击，旅游业内循环又使西部旅游成为热点，供给侧却难以满足游客对优质度假产品需求，疫情下整个行业格局已然改变。如果仅仅停留在对大唐芙蓉园等老景区升升级，小修小补增加点二消，很难弥补相关门票损失。未来向何处去，如何告诉资本市场自己的发展战略，我认为曲江的领导们应该好好考虑一下。

桂林旅游000978拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖、银子岩、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山、资江丹霞温泉等景区，以及与母公司桂林旅游发展总公司合作运营的七星景区和象山景区，可以说在旅游资源上也是得天独厚。

△桂林旅游2023年收入和成本结构

△桂林旅游2023年收入和成本结构

△桂林旅游2023年主要参股公司业绩

但是好资源并没有转化为大收益，桂林旅游在旅游资源开发上显得较为滞后，2023年旅游收入仅为5.5亿，毛利为2.2亿，毛利率为39.7%。

近几年来旅游收入结构和来源几乎没有变化，稍有亮点的是与宋城演艺联合投资了“桂林千古情”项目占股30%，每年都能获得一千万左右的投资收益。桂林旅游经营数据：

点评：桂林旅游主要赚钱的3项核心资产中的两个人造项目——两江四湖、漓江大瀑布饭店都建成于2002年还有一个银子岩景区是天然的喀斯特溶洞，都是李局长当年主政桂林时期的主要政绩，此后政府主导的大规模旅游开发长期停滞。此类国有的地方旅游企业能否良好发展，不仅取决于管理团队是否有足够的进取心现在“只要不犯错”为导向的国企管理者很多，也很大程度上受整个城市发展水平的影响。

南京旅游集团作为一家新近组建2023.11的大型市属旅游企业，2023年总资产达422亿，但基本没有做过什么知名旅游项目，在2023、2023连续两年被评为所谓“中国旅游集团20强”也就是依据2023和2023年收入，以下我们用详实的数据看看它真实的旅游相关业绩。

从收入结构来看，南京旅游集团收入结构中占比最大的是贸易，2023年占比57.05%，主要是纺织服装、机电产品、化工原料等的进出口贸易和内贸业务。其次是商业会展，2023年占比24.78%。

归属于旅游及酒店的2023年收入仅为6.46亿，主要为景区、酒店、旅行社、物业租赁收入，占比仅18.17%，毛利为2.5亿，毛利率38.64%。

△南京旅游集团2023-2023.Q2收入结构和毛利情况

但即使这6.46亿元中，也有部分并不符合我们对于“纯旅游收入”的标准，比如有部分酒店属于城市酒店。剔除这部分收入后，2023年纯粹的旅游收入仅为5.62亿。以下为南京旅游集团的景区和酒店收入明细。

△南京旅游集团下属景区2023-2023年经营情况

△南京旅游集团下属酒店2023-2023年入住率和收入情况

目前南京旅游集团主要投资为南捕厅城市改造项目，总占地面积为19.5万平方米，历史上该片区曾是明朝手工业繁盛的居民市肆。一期为"甘熙宅第"文物保护范围，占地约3.2万平米，总建筑面积约6.6万平米。二、三期也已完成。南捕厅四期占地约12.13万平米，规划总建筑面积约18.25万平米，计划打造成历史文化旅游街区。

△南京旅游集团投资在建旅游项目

△南捕厅四期效果图南京旅游集团经营数据：

点评：南京旅游集团是不少新成立的省属、市属旅游开发集团中较为典型的，大量资产划拨整合，大手笔的投资，但实际效益非常有限。以5亿多的旅游收入，能连续两届挤进所谓“中国旅游集团20强”再一次刷新了下限。

第五章头部景区运营企业

目前主要的上市景区公司有：黄山旅游60005416.07亿、峨眉山000888收入11.08亿、丽江股份002033收入7.23亿、恐龙园833745.OC收入6.53亿、九华旅游603199收入5.37亿、天目湖603136收入5.03亿、长白山603099收入4.67亿、张家界000430收入4.25亿等，基本都属于国内头部景区企业。但毕竟经营区域局限在景区周围，所以从收入规模来看，除了黄山外，基本都不够看。

此外还有部分非常优秀的未上市景区，其中比较突出的是横店影视城和灵山集团，以下就来具体盘点一下它们的经营情况。

作为中国最具代表性的上市景区企业，可称之为“现金牛”。占着稀缺资源“靠山吃山”，以不到50亿的资产获得16亿的年收入和7亿的毛利。

△黄山旅游2023年收入和成本结构

细看收入结构中的毛利率，旅行社5%的毛利基本上亏定了，酒店30%的毛利也就在盈亏之间，真正来钱的还是毛利高达80%以上的索道和园林开发业务。所谓“园林开发业务”实际是门票分成，黄山旅游按照门票收入扣除门票制作成本、保险费、黄山旅游风景资源保护基金、并交纳营业税后，与景区管委会各按50%分配。黄山旅游经营数据：

点评：黄山是中国绝大多数依靠自然资源的旅游景区的缩影，收入利润都不错完全是因为邻近长三角富庶之地的区位优势。此类传统景区的经营效益完全依赖门票、缆车、交通等基础性收入，靠垄断自然资源，而不是自身开发能力赚钱，是旅游业发展的痼疾。随着景区门票减免政策的持续深化，这种获益模式早晚都会被打破。

横店影视城是横店集团的下属旅游板块，与公众认知不同的是，横店主业并不是旅游，而是一个总资产高达823亿，营业收入605亿，净利润19亿2023年数据的大型集团公司，下属上市公司达6个。横店东磁是横店起家的企业，在磁性材料方面长期居于行业龙头地位。

△横店集团下属上市公司

△横店集团2023-2023年收入情况

扯远了，说回到横店影视城。

浙江东阳市横店镇原本只是一个交通不便、没有任何旅游资源的穷乡僻壤，在横店集团创始人徐文荣带领下，经过二十余年无中生有的建设，成为亚洲规模最大、设施最齐全的影视基地，誉为“中国好莱坞”。

横店从1996年，为配合著名导演谢晋拍摄香港回归献礼片鸦片战争而建广州街香港街开始，连续投资近78亿兴建了明清宫苑、秦王宫、清明上河图、华夏文化园、明清民居博览城、梦幻谷、屏岩洞府、大智禅寺、横店国防科技园、春秋·唐园、梦外滩等十余个跨越几千年历史时空、汇聚南北地域特色的影视拍摄基地和100余座大型室内摄影棚，形成影视制作、影视服务和影视旅游互补共生的完整产业链。

中国影视外景基地成规模的有上百个，真正能盈利的极少，能成为全国性旅游目的地的更是只有横店影视城一个。横店的旅游业态非常丰富完善，观光休闲、演艺体验、住宿餐饮一应俱全，做精做强。

所以横店的成功靠的不仅是资产庞大，还有高超的商业操盘和运营能力。横店影视城操盘手殷旭从2001年到横店组建了横店影视城，操盘二十年，作出了卓越的贡献，也是笔者非常钦佩的老一辈实战家。

横店影视城2023年总资产120亿，收入为22.3亿，其中门票收入8.3亿，仅占34%，其他为酒店、餐饮、交通、文创、商业租赁等收入，净利润5亿。

△横店影视城2023-2023.3年旅游业务情况横店影视城经营数据：

点评：横店影视城是中国民营企业家的传奇之作，但它是时代与企业家精神的结合，是不可复制的。它证明了，不依靠天然资源，不依靠国外IP，依然可以靠实干精神做出第一流的旅游景区，造福一方百姓。

还有一个不得不提的景区运营企业，就是业内作为小镇开发和宗教景区开发的标杆——无锡灵山集团。他们的几大知名项目：灵山大佛、梵宫、拈花湾，都是业内追捧膜拜的对象，而且这些项目都是在太湖之滨的荒山野岭上“无中生有”的。能够在纯国有体制中做出让世人刮目相看的创新作品，全国也独此一家，掌门人吴国平也成了行业屈指可数的几个大师之一。

灵山的每个作品都是打破行业固有定式的绝对创新。1997年建成的灵山大佛通高88米，是当时世界第一大佛、中国最大的青铜铸件。由已故的原全国政协副主席、中国佛教协会会长赵朴初亲自进行“五定”，即定点、定形、定名、定位、定向。

灵山胜境二期项目的核心，2003年建成的大型动态青铜群雕：九龙灌浴，是中国第一个集合声光电的大型青铜铸件，也是当时技术含量最高的旅游作品。

2008年建成的梵宫把中国传统和佛教文化和西方教堂、宫殿的元素进行了结合，是中国宗教主题建筑的一大创新，也是世界佛教论坛永久会址，气势恢宏的建筑和瑰丽璀璨。是一个由众多国内顶级工艺美术大师打造的奢华精美又极富艺术气息的宫殿，号称东方卢浮宫之言不虚。

2023年建成的拈花湾又打破了中国旅游小镇必须是明清建筑风格，必须做老、做旧、做土的固有定式，打造了一个日式奈良风格，融入佛家文化和江南水乡元素、全新、唯美的小镇。此后各地开发商蜂拥而去抄袭，有的请了原班的设计公司，但依然是东施效颦。

此后灵山集团又对山东曲阜“尼山圣境”和陕西汉中“兴汉胜境”项目进行了复制输出，产生了一些策划规划设计等咨询收入。

△灵山集团客流和住宿情况2023-2023.3

从经营业绩来看，截止2023年，灵山集团实现了654万游客量，12.7亿收入，5.6亿毛利，44.3%的毛利率。但以117.6亿的总资产，44.8亿的净资产，只实现6000万的净利润，经营效益实在太低。赢了面子，输了里子。

无锡灵山集团经营数据：

点评：突破定式和创新产品在中国的旅游业中是最稀缺的。作为一家全资国企，如何把政治性文旅项目做出群众喜闻乐见、业内争相学习考察的商业性效果，对各地的省市级旅投企业是可以参考学习的案例。

旅游住宿是旅游的一个重要场景，但是大部分中国酒店企业更注重城市商务市场，在度假产品思维上较为落后，目前主要的度假酒店品牌多为外资品牌。深耕这一领域的大型国内酒店集团，笔者只注意到2家：开元和君澜，以下介绍一下它们的相关经营数据。

开元旅业集团是1988年起步的国内老牌酒店集团之一，发展至今业务横跨酒店、地产开发、物业管理、商业租赁、建设、贸易有色、化工等领域，酒店资产主要在香港上市公司开元酒店1158.HK。在2023年“中国饭店集团60强”中，以44785间客房量，排名第13位。

细数开元的度假酒店品牌系列，开元度假村14家于2004年推出，开元观堂8家于2011年推出，开元芳草地乡村酒店4家于2023年推出，开元森泊2家于2023年推出。从常规的商务度假，到文化主题酒店，到乡村休闲度假，再到亲子度假综合体，能看出开元的度假理念在一点点更新迭代。

特别是开元森泊项目仿自法国PVCP，突破了传统酒店局限，把室内水乐园、室内花园、室内亲子乐园、室外拓展等亲子游乐体验与酒店、木屋等住宿产品结合在一起，成为一个集“游乐+酒店”于一体的度假综合体，在业内引起了相当的关注。近期获得了港中旅3.91亿元投资收购开元森泊34%股权。

开元酒店收入为19.3亿，毛利5.7亿，毛利率为29.3%。其中38家自营酒店2家自有、36家租赁的经营收入16.9亿，178家委托运营酒店的管理费收入2.38亿。

△开元酒店2023-2023年经营情况和收入结构

由于其中要剔除占收入大部分的城市酒店，景鉴智库搜集到开元所有自营度假酒店的经营数据如下客房收入以客房数量、均价和入住率三项数据推算：

由于酒店的非客房收入餐饮、会议、服务等占比与客房收入相近，开元酒店2023年的纯旅游收入度假酒店估算应在6亿左右。

开元旅业集团经营数据旅游板块数据为估算：

点评：开元是在度假领域走在较前面的国内酒店企业，在国内数十家成规模酒店集团在城市酒店领域激烈竞争时，积极开拓度假市场，前瞻性眼光和跨界思维非常值得同行学习。但是2023年才6亿左右的纯旅游收入何况很多度假酒店是近几年才开的，就能在2009-2023年连续12年以上霸榜所谓“中国旅游集团20强”，让人对评选依据和标准越来越摸不着头脑了。

这个系列从去年年底连载至今，并没想过会写这么长，原计划年前就能收尾。确实，旅游行业非常庞杂，连同本篇一共盘点了将近40家知名企业，这样才能大概勾勒出行业全貌，最终给出的行业排名也才有说服力。所以本系列对数据量需求极大，特别是大量非上市企业数据和资料均为独家首次披露，搜集耗时颇久。发表后收到很多业内朋友和企业的联系交流，也非常感谢读者们的支持。

这样的行业整体研报，以及中国旅游企业的排名，景鉴智库将每年发布，希望能为行业去伪存真贡献绵薄之力。

本系列最后的收官，盘点一下产业链的末端，也就是传统旅行社和OTA线上旅行社OnlineTravelAgency。

中国最有消费能力的旅游客源当然来自于北上广三个一线城市及周边地区，所以这里也是大型旅行社企业集中之地。除了上文已介绍过的国旅、港中旅、中青旅三大国字号外，还有以下的一些以传统旅行社为主要旅游收入的大型综合性企业，以及大型旅游产品批发零售商。

首旅集团旗下的首旅酒店主要为城市商务型酒店，所以其主要的旅游收入来自旅行社，主要为中国康辉旅行社和北京神舟国际旅行社，均为历史悠久的全资质大型旅行社集团，以百亿级的营收规模居于行业前列。其旅行社板块近三年经营指标如下表：

首旅集团也经营着部分景区，如海南南山文化旅游区、宁夏沙湖生态景区、北京野生动物园等景区项目。经营业绩如下表：

综上，首旅集团2023年纯旅游收入为123.89亿元。

未来首旅集团最大的文旅项目非北京环球影城莫属，这个项目总投资超500亿，由北京首寰70%和环球30%共同投资，而首旅集团是北京首寰的大股东51.93%，截止2023年账面在建工程已达265.70亿元，预计2023年5月开园。

锦江国际集团简称：锦江集团在各方面都与首旅集团很相似，都有千亿级资产规模、多个上市平台，都有很强的酒店板块、旅行社、汽车服务等主营业务，而且都是国际级主题公园的业主股东方上海迪士尼。其收入结构如下表：

此外锦江集团还在上海迪士尼的主要业主方上海申迪集团中占股25%，属于小股东，故不合并收入。

春秋国旅的旅游收入全部来自于旅行社，2023年旅行社营业收入565,746万元，利润总额19,323万元；2023年旅行社营业收入527,460万元，利润总额15,915万元。

广州岭南集团控股简称：岭南控股000524.SZ直属于广州岭南国际企业集团市国资100%，其核心企业是控股子公司广州广之旅国际旅行社，还有部分城市酒店和出租车业务。其收入结构如下表：

据此，2023年纯旅游收入为69.04亿元。

众信旅游集团简称：众信旅游002707.SZ是全国最大的旅游批发商之一渠道，也是国内前列的全国性大型旅行社零售，特别在出境游上具有较强的优势。其收入结构如下表：

由上可见，众信旅游的出境游收入占比近90%，这也是它在疫情后损失惨重的原因。

由于整合营销业务主要为商务会奖、公关策划、品牌管理、展览展示等，其他行业产品主要为移民服务和货币兑换等，都非旅游业务。故纯旅游收入仅计入出境游批发零售和国内游的收入，2023年计115.85亿元。

凯撒旅游000796.SZ也是一家非常知名的大型出境游旅行社，与众信相反的是，它零售为主，渠道批发占比较小。此外还有较大规模的航空铁路配餐业务收入。其收入结构如下表：

由上可见，凯撒旅游2023年的旅游收入为49.20亿元，且毛利率较高。

OTA线上旅行社是一般普通人认知度最高的旅游企业，从00年代初的萌芽，到现在经过近20年的市场洗礼，各路资本的拼杀合纵，市场逐渐向大资本集中，处于携程和美团两大寡头竞争局面。飞猪和途牛不再得到大量资本输血，逐渐衰落。而一些得不到进一步资本加持的平台，比如港中旅的芒果网、中青旅的遨游网、景域的驴妈妈基本处于流量极度萎缩，完全不入流的状态。

携程系版图业内基本都很清楚，不用多介绍了，以下这个图基本上可以一目了然此图略旧，股权占比已有变化。

携程最新股权结构2023年：

携程356.66亿元的年收入，无疑在本次旅企盘点中居于首位。而且由于携程在一超独大的地位，在所有OTA企业中只有它是持续盈利的。

美团点评3690.HK这几年在OTA领域可谓异军突起，增长极快，虽然离行业老大还差不少，但有222.75亿元的年收入，老二的位置已坐得稳稳的。收入结构如下表：

同程艺龙00780.HK2023年合并上市，以盈利的“同程网络“与”艺龙“整合，剥离了亏损较大的”同程旅行社“出境游、邮轮、周边游、国内游、景区、旅拍等业务，主营“机+酒“的标准化业务，实现扭亏转盈。

2023年实现收入73.93亿元，如果加上未上市的旅行社板块应在百亿左右，居于OTA的第三阶梯。收入结构如下表：

途牛TOUR从过去最红火时年收入百亿级的前列OTA2023年105亿，沦落至今在22亿左右徘徊，只能算是四流的平台了。互联网企业规律就是不进则退，缺乏资本输血，预计未来途牛还会持续衰退。

综上对各家主要OTA的盘点，如果以阶层划分，第一和第二阶分别是携程和美团，年收入为300亿级和200亿级；第三阶是同程艺龙和阿里飞猪暂无详细财务数据，规模推测在100亿左右；第四阶就是途牛了。

疯狂融资扩张的时代已经过去，OTA也逐渐回归到盈利上，过去很多用钱买收入、虚增体量，却付出巨大亏损代价的做法，也已经一去不复返。

任何行业的互联网企业，一般只有头部才可能获取流量和利润，其他大多都处于亏损、甚至巨亏状态。对于旅游行业来说，那些连上市都挤不进去，又长期缺乏资本的不入流OTA，逐渐失去投资价值，终将消亡。

景域集团及旗下的OTA驴妈妈自从2023年从新三板退市之后，再也未公开经营业绩，连续多年声称香港上市，也是“有风无雨“。2023年10月，原战略投资入局的大股东锦江国际集团弃股全部抛售当时景域给出的解释是，锦江集团转让股份，或意味着景域集团海外上市步伐日渐临近。融资方面，自2023年底获得丰盛控股00607.HK投资后，再无融资信息。而丰盛集团在2023年底曝出债务违约，幸获政府救助。

这样一家经营业绩无法满足上市要求，被大股东弃股抛售，融资又已断流的企业，并不适合与以上企业放在一起对比，所以权且单列一个八卦篇以飨读者。谁让人家是连续很多年的所谓“旅游集团20强“呢？

最近所谓的“香港上市“

总算有了点眉目，2023年3月4日，中国裁判文书网上公布了浙江华策影视股份有限公司起诉景域集团的二审判决书终审。全文如下：

而此次华策影视向一审法院起诉请求为：判令景域公司提供以下完整资料供华策公司查阅并予以复制：

1、景域公司2023年度至今关于对外投资、海外上市两项事宜所形成的全部股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议；

2、景域公司2023年至2023年的财务审计报告；

3、景域公司2023年至2023年的经由各股东认可的会计事务所编制的年度财务报表；

4、景域公司自2023年至今往来金额超过人民币2，000万元的银行对账单(对账单上应可见对方账户名称)、银行明细账；

5、景域公司2023年度至今尚未归还的借款部分的借款合同及对应的抵押合同、担保合同、质押合同、银行流水；

6、景域公司2023年度至今对外投资明细、对外投资的投资协议、资产评估报告；

7、景域公司2023年度至今与海外上市事项相关的合同、资金往来、境外股东名册等相关资料。

也就是说，景域连每年的财务审计报告都没给这位股东看。而华策对景域2023年后以“投资“和”海外上市“为名义的资金腾挪深表怀疑，要求对账和查阅相关文件，也遭到了无视。矛盾私下已无法调和，闹上了法院。最终法院大部分支持了华策的请求。

这股东当到如此田地，看得我真心心疼……

结尾扯偏一点八卦，聊作轻松笑闻。

文旅行业目前鱼龙混杂，各路忽悠招摇撞骗甚多，某些官方机构罔顾真实的排名有很大责任。那个“中国旅游集团20强”的官封，成为某些徒有虚名、却无资本的企业到处忽悠项目捞钱的包装。

笔者也希望通过本系列研报，让专业读者们能清晰了解到行业主要企业的情况，特别是偏远地区、消息比较闭塞的政府和企业领导更应真切了解行业格局。能吹不代表真有实力，企业大也不代表企业强，真正能做出优秀旅游产品的企业其实业内屈指可数。而在资源方面、资本方面都占有巨大优势的各级国有旅游企业，目前表现大多平平，未来任重道远。哪些企业的资产结构和商业模式值得学习，各个成功和失败的文旅开发案例也在景鉴智库往期文章中详细分析了很多，供大家参考。

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香港旅行社排名

提到香港，去那里旅游的人第一个想到的就是购物。确实，香港的购物环境每年都吸引着数以万计的人去消费。

香港有购物天堂的美称，商品琳琅满目，引领时尚。其数码产品、首饰、化妆品等都是值得购买的选择。作为一个自由港，香港的货品尤其是电器产品中有“行货”、“水货”之分，没有经过特约经销商入口的货品就是“水货”，价格相对便宜。 一般说，在香港买卖“水货”并不犯法，只是游客在购买时应了解到，水货没有售后服务。在选购前，请向店员查询。香港市场上出售的货品一般都不能退货，除非是出售的货品“没有可销售的品质”时才可以退货。购物遇到纠纷，不要在店内与店员理论，最好的方法是取回收据或任何可以证明此项交易的资料，尽快报警或向消费者协会要求协助解决。

作为旅游胜地，选择旅行社是必不可少的。好的旅行社可以让自己的旅游锦上添花。香港旅行社哪家好这应该是大家最关心的问题之一，大家可以通过下面的香港旅行社排行榜来一探究竟。

香港旅行社哪家好？香港旅行社排名

  1.康泰旅行社有限公司

  紧贴旅游脉搏，开拓最新最IN行程路线，提供不同款式、主题及价格之产品供您选择，本社更连续十六年独家赞助港姐外景拍摄，照顾细致周详，共同开拓旅游新路线，发挥专业服务水准。每年均获世界各大航空公司、酒店、旅游局等颁发各项大奖。最新ACNielsen市场研究报告更指出康泰「参加人数全港最多」，实力被受各界公认。

  美丽华旅运，成立于1986年，为恒基地产集团成员。现主力开拓商务旅游、尊贵邮轮市埸，更拥有庞大高质素车队，提供全面优质旅游服务。

  3.国泰假期有限公司

  虽然经历了10年的繁荣，90年代初期却是航空业的艰苦期。然而，国泰依然屹立航空界，皆因我们深信香港不单是我们的家，更是我们的最佳基地。因此我们无 惧逆境，更在此时推出胜人一筹的乘客服务。此外，我们亦作了一个重要的改变--将绿白相间的飞机外观，转为更有时代感及代表性的「笔触 」标志，令全世界乘客眼前一亮。

  4.香港中旅社(广州)

  香港中国旅行社成立于1928年，是香港第一家由中国人开办的旅行社，是香港规模最大的旅游机构之一。香港中旅社现在是ASTA、PATA、HKTA、IATA等多个国际旅游组织的会员，在港岛、九龙、新界设有40间分社和办事处，在澳门、广州设有附属公司，在海外14个国家地区设有21间分社。

  5.上海翡翠假期国际旅行社有限公司

  上海翡翠假期国际旅行社有限公司原昆明风光国际旅游有限责任公司上海分公司，是经国家旅游局批准、国家工商管理局登记注册的国际旅行社，在上海外享有良好的声誉和广泛的知名度。成立以来，开拓进取，发展迅速，已形成以云南专线地接为主业，华东地接、商务会展会务为辅业的发展框架，经过努力开拓市场，组织客源，在发展观光旅游的同时，积极开展商务旅游、专业旅游和特种旅游，已形成了较大的业务规模。

  6.星际行toyopico日本韩国国际商务有限会社

  星际行韩国2010选用韩国酒店新报 专业公务商务接待项目:日本韩国香港澳门 成立于1998年5月，是由日本任职于政府部门的华人、秉承为日益频繁、不断深化的经贸投资、展览、考察、文化交流牵线搭桥的理念，发挥专业操作、熟谙机构背景的优势，成功地展开了一系列富有独创性的工作。 业务范围 日本、韩国、中国香港考察投资项目、投资环境，寻找合作伙伴；政府行为公务拜访、考察、培养训练、参展事务；举办招商说明会。

  7.香港中国旅行社

  香港中国旅行社成立于1928年，是香港第一家由中国人开办的旅行社，是香港规模最大的旅游机构之一。香港中旅社现在是ASTA、PATA、HKTA、IATA等多个国际旅游组织的会员，在港岛、九龙、新界设有40间分社和办事处，在澳门、广州设有附属公司，在海外14个国家地区设有21间分社。

  8.信成(国际)旅游有限公司

  信成(国际)旅游有限公司于一九九一年创立，是一间纯粹为内地来港旅客提供优质服务的旅行社，创办人吴光伟先生累积近二十几年的入境旅游业经验，深深明白到只有不断提高质素，才能保持业务增长，获得旅客的信赖。在吴光伟先生的悉心领导下，“信成旅游”已经成为本港最具规模的入境团旅行社之一，旗下包括一队拥有三十辆旅游巴士的车队，百多位专业导游，并与本港不少酒店、食店及商店、旅游景点建立了良好的关系，确保接待的质数。

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在这些大品牌的很多的子公司支撑着所以，旅行社都会杂七杂八的，所以旅行社的电话咨询服务也是有挺多的态度，西安许多大旅行社的口碑，也因此查了好多，但是我觉得这个旅行社就是国旅下的旅行社还是挺不错的给，就用故事方式给大家说下吧。阿涛:13086297398←点击号码了解行程

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不过我这次过去是通过朋友介绍的当地导游阿涛给我们定制的最佳游玩线路，他在当地的口碑很好，我的亲戚朋友过去都是找他安排的，属于私人定制的那种。最重要的是比较省心，刚联系上就直接告诉了我们旅行社，而核心的景区门票，酒店，用车也都提前帮我们预约好了，我们只要玩就行，性价比还特别高这点很赞，如果你去打算去西北旅游，那么就可以加他的聊聊，西北自由行详细攻略，5日游价格，自由行最新价格！

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价格的话，因为之前定的比较早，我们一行人的西北5日游旅游团报价人均也就700多点。相比较别家感觉很划算了，真是做到了省钱又省心。我把阿涛的联系方式和二维码贴出来，在文章下方！具体的话大家可以向阿涛咨询联系！阿涛:13086297398←点击号码了解行程。说不定他们家现在正在搞什么活动呢！

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最终定了青甘7日大环线行程，如果大家时间不够的话，也可适当减少游玩景点，只玩小环线。

DAY1：西宁到达—青海小琴导游接机【宿西宁】

DAY2：西宁-塔尔寺-拉鸡山-青海湖【宿茶卡镇】

DAY3：茶卡盐湖-戈壁滩-德令哈【宿德令哈】

DAY4：翡翠湖-青海雅丹地貌-当金山-石油小镇-敦煌【宿敦煌】

DAY5：莫高窟-鸣沙山【宿敦煌】

DAY6：敦煌-瓜州-嘉峪关-张掖七彩丹霞【宿张掖】

DAY7：张掖-扁都口-祁连大草原-门源油菜花海-西宁-青海小琴导游送机

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如果大家不想把时间都浪费在排队上的话，最好都提前预约好，阿涛是西北做了很久的当地向导。景点门票住宿订车都和当地有合作。当时我和阿涛刚联系后，阿涛就详细地告诉了我们西安自由行详细攻略，5日游价格，自由行最新价格，在行程订好后就给我把一切都安排好了的，酒店，门票，车等问题都不用我自己操心，真正做到了在西北玩的省钱又省心。

总结了下网络那么多好评为啥选择了阿涛呢！？

1、服务热情,人很耐心明码标价

2、和自己安排比起来实惠,和其他的人比起来实在

3、提前预约，节约时间,安排到位

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5、诚信,口碑好,安排的也好

6、正规大公司品牌定制,安全可靠。

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觉得出来玩无非就是为了放松心情，图个开心。真没必要自己忙前忙后，把自己逼成了一个导游。而且阿涛他确实也很专业,毕竟他们做了很多年，在当地很有实力，口碑也很好。玩了五天才花了一千多块钱，比我自己做预算还少花了五六百，没有时间玩，自己搞不定的话，就联系我在本地认识，非常热情脾气很好，不用担心打扰他，青海西宁旅行社哪家好,青海西宁前十旅行社导游阿涛联系方式：13086297398电话同步

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